Trickle down economics och minusränta

Många är överens om att Sverige var som mest jämlikt under 1981. Därefter kan man se att klassklyftor men framförallt inkomstskillnader ökat. Under de senaste 30 åren har Sveriges politik inneburit ökade inkomstskillnader. Denna utveckling har dessutom accelererat sedan finanskrisen 2008 och har inneburit den största överflyttningen av förmögenhet i modern tid. Tidigare fick arbetare oftast löneökning i relation till företagens vinster men någon gång i början av 80-talet började andelsvinsten i företagen att öka på bekostnad av lönerna. Detta visas väldigt tydligt i SVTs dokumentär Lönesänkarna (https://www.svt.se/dokument-inifran/lonesankarna, fått höra att länken inte fungerar men den finns att se på youtube). En väldigt intressant skildring av vad som hänt och hur det kom sig att Sverige som en gång i tiden var ett av världens mest ekonomiskt jämlika länder helt raserats inom loppet av ett par årtionden.

Sverige är på intet sätt unikt och det finns flera megatrender i världen, och framförallt i västvärlden, som Sverige på ett eller annat sätt hakat på. Viktiga politiska trender som rörde sig i världen på den tiden var Ronald Reagan i USA och Margaret Thatcher i Storbritannien. Här förespråkades ett ekonomiskt förslag om att ge de rika och företagen i samhället sänkta skatter för att på så vis stimulera företagande och i längden hela samhället. Teorin kom att kallas för Trickle-down economics (https://en.wikipedia.org/wiki/Trickle-down_economics) och tanken var att om rika gynnas så skulle förmögenheten sippra ner i samhället till medelklassen och vidare till arbetarklassen. Men så blev det inte. Visst lever hela världen idag i ett överflöd men efter flera år av den ekonomiska politiken kan man endast konstatera att detta ökat klasskillnaderna. De fattiga står i många samhällen kvar och stampar och de rika har ökat sina förmögenheter något oerhört. Någon större förändring i sentimentet av samhället har inte hänt och än idag plockar Sveriges regering bort olika beskattningar som endast tillfaller de rika (oavsett vilket parti som regerar). Senast i år har värnskatten slopats men andra exempel är förmögenhetsskatten, arvs- och gåvoskatten. Alliansen har också tagit bort fastighetsskatten vilket gör Sverige unikt då de flesta andra länder har någon form av denna skatt.

Inte nog med att Trickle-down economics är en av de största lögnerna inom ekonomisk politik så är det sedan lång tid tillbaka bevisat att det inte fungerar. Ändå fortsätter utvecklingen åt detta hållet. Senast i år publicerades en rapport (Tax Cuts For Whom? Heterogeneous Effects of Income Tax Changes on Growth and Employment by Owen M. Zidar https://www.nber.org/papers/w21035) där man undersökt hur skillnader i skatt för olika inkomstgrupper påverkar ekonomin. I rapporten kommer författaren fram till att den positiva relationen mellan skattelättnader och ökande av anställningar till stor del drivs av skattelättnader för låginkomsttagarna. Samtidigt är det tydligt i rapporten att skattelättnader för de som tjänar procentuellt mest påverkar jobbantalen i samhället ytterst lite.

En annan del av orsaken till den ojämlikhet som finns är den penningpolitik som förts sedan finanskrisen 2008. Eftersom räntorna varit låga har också de i regel mer riskfyllda tillgångarna blivit ett allt mer accepterat alternativ. En av anledningarna till låga räntor är för att få företag att låna, expandera och anställa fler. Man kan se att företagen lånar mer men inte att de expanderar eller anställer fler i samma utsträckning som var avsett med de låga räntorna. Däremot har svenskar lånat mer och med ett ränteavdrag på runt 30 % slår det även ojämnt när man ser till vilka som har möjlighet att få låna mest. Av de 30 miljarder som utgår för ränteavdrag så får den rikaste tiondelen runt tjugo gånger. Hans Heggeman på Statistiska Centralbyrån (https://www.scb.se/hitta-statistik/artiklar/2017/Att-mata-fattigdom/) menar att ingen annan skatt eller reform har lika stor effekt i att omfördela från de ekonomiskt svaga till starka. Frågan om penningpolitik är minst sagt svårdebatterad. Riksbanken ska vara opolitisk men effekten av extremt låga räntor är tydlig. Den 11 september skrev Andreas Cervenka i Dagens Industri en mycket läsvärd analys av minusräntans effekter (https://www.di.se/analys/riksbanken-godde-de-rikaste-och-lamnade-de-andra-pa-perrongen/). Andreas skriver

"i en rapport från Nederländernas centralbank som publicerades tidigare i år har två forskare tagit ett större grepp och studerat hur penningpolitik har påverkat den rikaste procentens inkomster under perioden 1920-2015. Studien omfattar tolv länder däribland Sverige. Slutsatsen är att låga räntor kraftigt gynnar de som befinner sig överst på samhällsstegen, framför allt genom att priset på olika tillgångar stiger."

Vidare framkommer det att svenskar direktäger aktier för 2400 miljarder och att medianportföljen uppgår till 30.000 kr. Under 2016 ägde de 5 % med störst innehav runt 80 % av det totala aktieägandet. Andra delar Andreas skriver om är de långvariga effekterna av minusräntan och tar därmed upp fyra scenarios. Dels större spänningar mellan grupper, ökad risk för finanskris, politisk polarisering och ökad kriminalitet. En studie från Världsbanken pekar på samband mellan inkomstskillnader och våldsbrott. En svensk rapport från 2004 visar att fler personer med låga inkomster leder till ökat antal stölder och inbrott och i USA kunde två forskare 2014 visa på ett samband mellan att områden där ojämlikheten var som mest synlig också drabbades av flest våldsbrott.

Med denna utveckling får vi snart gå tillbaka till ett feodalsamhälle för att hitta en större skillnad mellan vilka som håller i förmögenheten. Väldigt många, och även jag, gynnas av en lågräntemiljö. Men till vilket pris?

Oktoberfest och investering i utländska aktier

Idag firar Avanza Oktoberfest med courtagefri handel på tyska aktier. Även om jag inte kommer handla några aktier idag så uppskattar jag alltid de gånger som nätmäklarna erbjuder att handla aktier courtagefritt. 

Flera år har de haft courtagefri handel på amerikanska aktier i samband med Black Friday som brukar ske i slutet av november (fjärde torsdagen i november). Jag har under ett par år fört över medel till min kapitalförsäkring för just denna dag men så, till min stora besvikelse, upphörde dem med erbjudandet under 2018. Summan jag förde över ville jag ändå investera men passade på att sprida ut mina köp, dels över tiden men också över flera marknader. Det var under detta året jag blev delägare i Bank of Nova Scotia, Sampo och Orkla. Jag har såklart även köpt på mig lite av de amerikanska aktierna som jag fortfarande gillar mycket. Med köpen på andra marknader sprider jag risken något för min portfölj och får dessutom en spridning i valutarisken i och med den svaga svenska kronan.

Bank of Nova Scotia är en av dem fem största bankerna i Kanada (https://en.wikipedia.org/wiki/Big_Five_(banks)) och har pyntat utdelning sedan 1833. De är ett av få företag som inte sänkte sin utdelning under finanskrisen och är också den av de fem stora bankerna som har störst verksamhet utomlands. Detta är något banken själv tagit fasta på och kallar sig själva för Kanadas mest internationella bank.

Orkla är en industrikonglomerat som grundades och har sin historik inom gruvbrytning och infrastruktur. Orkla har också investerat och varit engagerade en sväng inom media och var ett tag ett av de tre största mediaföretagen i Norge. Idag fokuserar Orkla stort på livsmedelsindustrin i den nordiska marknaden och flera av de livsmedel vi ser i affärerna hör till Orkla. Orkla äger i Sverige livsmedelsvarumärken som Abba, Kalles, Svennes, Ejderns, Findus, Felix, Ekströms, Risifrutti, Grandiosa, Önos, FUN Light, JOKK, Den Gamle Fabrik, OLW, Göteborgs Kex etc.

Sampo är ett finländskt finansbolag med rötter inom försäkringsbranschen. De har kontroll över försäkringsbolaget IF och bedrev även en egen bankverksamhet fram till 2006 då man valde att sälja bankverksamheten till Danske Bank. Därefter har man börjat investera i banken Nordea och blev så småningom den enskilt största ägaren med över 20 % av aktierna. Tidigare i år har man valt att dela ut allt över 20 procent till sina aktieägare. 

Lite kul kuriosa är att Sampo i finländsk mytologi är en magisk artefakt som smiddes av en gud vid namn Ilmarinen (https://en.wikipedia.org/wiki/Ilmarinen). En finlandssvensk författare vid namn Lönnrot har tolkat Kalevala som att Sampo är en slags kvarn som producerar guld, salt och mjöl utan råvaror. Bilden till höger är på när Sampo blir till.

Översikt september

I slutet av varje månad sammanställs vilka utdelningar och förändringar som sker i portföljen så att jag kan följa utvecklingen bakåt i tiden.

Utdelningar:
Under september månad har jag fått månatliga utdelningar från Global X SuperDividend ETF, Global X SuperIncome Preffered ETF, Realty Income Corp och STAG Industrial Inc. Utöver dessa har jag också fått utdelningar från Johnson & Johnson, Unilever samt Castellum.

Köp och sälj:
Denna månaden har jag blivit aktieägare i två nya bolag för portföljen. Jag har köpt en liten del aktier i nischbanken Resurs Holding och varit med på börsintroduktionen av EQT. Av befintliga innehav har jag gjort en liten påfyllnad i Johnson & Johnson. Jag har inte sålt några aktier i månaden.

Tankar under månaden:
Denna månaden har haft två höjdpunkter. Det ena är att EQT noterades och även om jag inte fick allt jag tecknade för så är jag ändå glad för det lilla. Det andra är att utdelningen från Castellum (vilket är mitt största innehav)trillat in på kontot. Jag har också börjat fundera mer på att sälja av ett av mina utländska innehav som utvecklats oförskämt bra det senaste året, fast då behöver det redan finnas ett alternativ. En annan tanke som jag funderat kring är att börja månadsspara i fonder. Inte med så mycket men ändå att det köper i ur och skur ett visst datum varje månad. Vi får se hur jag gör till nästa månad.

EQT noteras på Nasdaq Stockholm

"EQT är en differentierad och global investeringsorganisation med en 25-årig historia av att investera i, utveckla och äga bolag, med ett dokumenterat track record av attraktiv och stabil avkastning inom flertalet geografiska områden, sektorer och strategier. EQT förvaltar och rådger ett flertal specialiserade investeringsfonder och andra investeringsenheter som investerar över hela världen med målsättningen att framtidssäkra företag och generera attraktiv avkastning." 

EQT noteras i både Stockholm och Zürich till ett prisintervall om 62-68 kr per aktie och man kan teckna från och med idag till och med fredag den 20 september. Som minsta investering kan man teckna 150 aktier och därefter i intervall om 50 aktier.

Nu till det roliga. De finansiella målen på medellång till lång sikt är en total intäktstillväxt som överstiger privatmaknadens långsiktiga tillväxttakt. Dessutom har en utdelningspolicy antagits där målet är att generera en stabilt ökande årlig utdelning. Jag tror inte att direktavkastningen kommer vara jättebra i början men det låter ändå lovande med stadigt stigande.

Som en liten utdelningsinvesterare som mig kommer jag teckna mig för antingen 150 eller 200 aktier och därefter eventuellt öka på i omgångar. Det känns också ganska tryggt att Investor är storägare.
Vad jag förstod det som var det osäkert om man skulle kunna teckna sig på sin ISK men det kommer alltså vara möjligt.

Trevlig helg!

FIRE - Financial independence retire early

Många bloggar, instagramkonton och artiklar i tidskrifter skriver om denna sparform. Metoden som först blev populär bland "millennials" kommer ursprungligen från en kanadensisk bloggare (Peter Adeney). Själv hade jag aldrig hört talas om detta förrän ganska nyligen (förra året). Men jag tycker också mig se allt fler som tycker att detta är en fullgod metod för att bli ekonomiskt fri och metoden har onekligen blivit mer populär på senare tid igen. De som tillämpar metoden är oftast unga och hungriga investerare som varje månad räknar ut sin sparkvot, för att på så vis kunna sänka sina utgifter mer till nästa månad. Det viktigaste är att bli ekonomiskt fri tidigt i livet. Av alla nyuppstartade konton eller bloggar är det väldigt många som varje månad, varje vecka och ibland varje dag visar hur värdet på portföljen går upp eller ner. Jag kan inte annat än att tänka att det känns väldigt kortsiktigt (att veckan efter att ha startat upp en portfölj skriva om att värdet gått ner med si eller så många procent och sedan hoppas på en uppgång till nästa vecka).

Jag skulle vilja ge mina två cents till denna hysteriska sparmetod och säga att det viktigaste är inte att bli ekonomiskt fri tidigt. Det viktigaste är att hitta en bra balans. Även om det är imponerande att bli ekonomiskt fri tidigt känns det som att man skulle missa mycket annat under en så viktig period i livet. Din ungdom kommer aldrig igen. Man kommer aldrig få tillbaka upplevelserna man missar av att inte åka på den där resan med vännerna och det är inte samma sak att göra resan igen efter 10 år. Världen förändras, människor förändras och framförallt förändras börsen. Det viktigaste med FIRE är att få god avkastning på börsen vilket i dagens miljö kräver mera risktagande och börsen kanske inte går som man vill. Jag läste en gång att kriser oftast kommer inom ett intervall av 8 år och med en uppgång på över 10 år hade det i sig varit motiverat med en sättning.

Fokusera istället på att hitta en balans mellan vad man kan spara per månad (för det bör verkligen varje person med lön göra), vad man av det kan lägga på långsiktiga investeringar och vad man kan unna sig kortsiktigt. Det känns som en bra mycket viktigare egenskap än att tidigt bli ekonomiskt fri. Friheten kommer man få på köpet även om det tar ett par år till men det är en desto mer säker metod och man avstår inte från "livet". Detta är anledningen till att jag kallar mig utdelningsinvesterare. Jag bryr mig inte lika mycket om portföljvärdet som jag bryr mig om vad jag får i utdelning varje år. Visst är jag medveten om att utdelningen också går ner om det blir en recession men då får man också handla fina och stabila aktier till rabatt vilket ökar hävstången inför nästa uppgång. Det är också med detta förhållningssätt jag sover gott om natten.

PCE!

Varför gick det så bra?

Igår när jag satt och gjorde min månatliga sammanställning (räknar ihop de flesta av mina konton och tillgångar såsom ISK, KF, mina två sparkonton, Lendify och vad jag betalat av på lägenheten efter amorteringen för månaden) så insåg jag att mitt totala värde på tillgångar hade ökat med 42 008 kr. Större förändringar kan ske i avstämningen men aldrig någonsin har en skillnad som denna kunnat noteras varken åt det positiva eller negativa hållet. 

Exempelvis köpte jag en motorcyckel för ett par år sedan för 46000 kr, med hjälm, skinnställ, mc-stövlar och annat uppgick kostnaden till strax över 50000 kr. Rimligtvis kan man inte sälja ett fordon för samma pris som man köpt det för varför jag räknade ner värdet på den till runt 40000 kr istället. När åren gick och jag körde mer, räknade jag av ett par tusen extra. Detta för att ge mig en så samlad och ärlig sammanställning som jag själv kan ge mig. Men inte ens då skedde en så pass stor divergens från förgående månad.

Jag gick under gårdagen och var nöjd med att det denna gången gick åt det positiva hållet men förundrades samtidigt över varför. Mina sparkonton går inte upp på det sättet under en lågräntemiljö. Amorteringen på lägenheten är också fast och jag bryr mig inte om att räkna in en eventuell vinst i samband med att jag säljer. Mitt Lendify hade äntligen gått över 1000 kr sedan jag förra året investerade 20000 kr. Allt annat lika bör mina aktiekonton (ISK och KF) ökat så mycket som 31000 sedan förra avstämningen, som bör ha skett i början av augusti. Dessutom har alltid augusti varit en väldigt svag utdelningsmånad för mig.

Kikar jag då igenom mina olika konton kan man utan tvekan se att de flesta av bolagen har rört sig fantastiskt bra. Den stora förändringen har dock skett på två av mina surdegar nämligen H&M och Skanska. Båda dessa har i viktning mot mina andra innehav rört sig upp bland positionerna varför jag i dagarna kommer uppdatera min svenska portfölj. Jag ligger fortfarande back i båda men räknat man utdelningen från Skanska under de två år jag haft bolaget så kan man idag säga att det varit en mycket god investering.

Skanska köpte jag i princip på förra toppen och det har varit tråkigt att se hur dåligt aktien presterat under lång tid. Jag tänkte dock att detta är ett bolag som alltid kommer prestera bra inom byggbranchen och gillar tanken på att de också är mer internationella vilket också gör att det kan gå dåligt i ett eller två länder medan de andra länderna kan upprätthålla en del av företaget. En stor anledning att jag valde Skanska framför andra byggbolag är också att de har Fredrik Lundberg som storägare både genom Lundbergföretagen och via Industrivärden. Således har jag stort förtroende till att Skanska även framöver kommer generera en bra utdelning framöver även om de sänkte den i år.

Vad gäller H&M så är det en helt annan historia. Jag försökte köpa den fallande kniven som man säger. Jag köpte på mig mer och trodde på företaget i en tid då alla sålde. Enligt mig har dem ännu inte visat att de helt och hållet gör rätt men aktien har ändå fått en ordentlig skjuts uppåt. Det finns säkert många som frågar varför jag inte bara säljer av och det enkla svaret är att jag inte kände för det. Visst hade jag kunnat få bättre avkastning på andra bolag men jag gillar tanken på att aldrig behöva sälja av om det fortfarande finns möjligheter för företaget att göra en positiv förändring. Alla behöver kläder och H&M är en av de största klädaffärerna internationellt. Jag hade däremot hoppats på att de skulle sänka utdelningen och dra i bromsen på deras utbyggnad av butiker mycket tidigare.

Dessa båda bolag är inte hela anledningen till varför det var en så stor skillnad då väldigt många av aktierna har gått oerhört bra den senaste tiden. Nästa avstämning kommer det med stor sannolikhet inte ha gått så här bra och en naturlig reaktion på börsen efter en uppgång är såklart en reaktion på nedsidan enligt gummibandsprincipen.

EQT till börsen

Idag bekräftas att EQT kommer till börsen vilket förvisso var väntat om man följt nyheterna kring bolaget under året. Men detta tycker jag ändå är glädjande nyheter och som jag väntat. Bolaget skriver att målet kommer vara att generera en stabilt ökande årlig utdelning och är sålunda ett bolag jag absolut vill ha i min portfölj. Investor äger som bekant en större andel (23%) av EQT men då det ändå är en mindre del av Investor känner jag mig trygg i att vilja ha EQT som ett separat bolag dessutom kommer Investor erbjuda delar av sitt innehav vid listningstillfället.

Läs mer om nyheten och erbjudandet här: 

https://www.eqtgroup.com/news/Press-Releases/2019/EQT-intends-to-list-on-Nasdaq-Stockholm/