torsdag 15 juli 2021

AT&T - historiken och framtiden.

Som beskrivet i ett tidigare inlägg har jag en svaghet för starka varumärken och företag med rik historik. Ett sådant bolag är AT&T som egentligen började med Bell Patent Association 1874 (kom till för att skydda patentet till telefonsystemet som Alexander Graham Bell skapat). Ett år senare bildades Bell Telephone Company och fem år efter det skapades ett projekt som så småningom skulle bli AT&T (American Telephone and Telegraph Company).


AT&T eller deras dotterbolag Bell System var först i USA med att själva bygga och köpa upp infrastrukturen för att möjliggöra telefonsamtal mellan delstaterna och knyta samman själva nätverket och fick genom detta en monopolställning. För alla andra telefonbolag vars kunder och abonnenter ville ringa långdistans (mellan delstater och över längre sträckor) var enda möjligheten att betala AT&T för att använda deras nät. 

1974 påbörjade det federala åklagarväsendet (Department of Justice) en stämning mot AT&T och deras monopol då de var ensamma om att kontrollera systemet. Dessutom kontrollerade AT&T all utrustning till systemet genom sitt dotterbolag Western Electric. Då AT&T under processen insåg att de skulle förlora i rätten valde man att själva föreslå sin upplösning och hur den skulle se ut. I förslaget önskade man behålla kontrollen av Western Electric, Yellow Pages, Bell-varumärket, Bell Labs och AT&T Long Distance (lite kuriosa är att Nokia köpte Bell Labs från Alcatel-Lucent under 2015). Kompromissen innebar att AT&T förlorade kontrollen i de lokalt verksamma företagen och deras nätverk. Detta skulle uppfylla statens mål i att skapa konkurrens i vilka som levererar utrustning till dessa företag.

Av de 22 kontrollerade dotterbolagen skapades efter uppbrottet sju, oberoende från varandra, företag. Dessa sju blev NYNEX, Pacific Telesis, Ameritech, Bell Atlatic, Southwestern Bell Corporation, BellSouth och US West. Dessa bolag har sedan om vartannat köpt upp varandra och utgörs idag av tre företag:

1) Southwestern Bell Corporation döpte om sig till SBC Communications 1995 och köpte upp Pacific Telesis år 1997 samt Ameritech år 1999. SBC köpte sedan upp AT&T 2005 och valde i samband med detta att byta namn till just AT&T och år 2006 köpte företaget BellSouth.

2) Bell Atlatic köpte upp NYNEX år 1996 och år 2000 slogs dem ihop med GTE (dåtidens största oberoende telefonbolag) för att bilda Verizon Communications (En kul kuriosa är att Ericssons gamla VD Hans Vestberg är Verizons ordförande och VD sedan 2018).

3) US West blev uppköpta av Qwest år 2000 och hela bolaget blev sedan uppköpta av CenturyLink år 2011. År 2020 bytte CenturyLink namn till Lumen Technologies.

För att sammanfatta bröts monopolet med 22 mindre bolag upp i sju som i sin tur börjar köpa upp varandra och idag utgörs av tre bolag som alla har en given plats i Fortune 500 (AT&T på plats 11, Verizon på plats 20 och Lumen på plats 139).

Inget annat telekombolag i USA har en så lång och intressant historik som just AT&T. På senare tid har bolag tagit flera märkliga beslut. För tre år sedan meddelade bolaget att man köper upp Time Warner med motiveringen att det fanns stora synergier. Bolaget har redan meddelat att Time Warner som ska slås ihop med Discovery också ska bli ett eget börsnoterat bolag som blir utdelat till aktieägarna. AT&T väljer också att i samband med delningen sänka utdelningen från sin 35 åriga svit av höjda utdelningar.

Kort sagt finns det många tveksamma beslut inom företagsledningen som gjorts de senaste åren vilket av investerade kan tolkas som att företaget har en otydlig långsiktig strategi. Hur gör då jag med mitt innehav? Det utgör mindre än 5 % av min utländska portfölj som i sin tur utgör en mindre del av mina totala investeringar. Med min genomgång av bolagets historik är det lätt att förstå att jag tycker om bolagets varumärke. Ett alternativ är att sälja delar av innehavet för att investera i annat som har en bevisad/beprövad och långsiktig strategi, men jag lutar åt att behålla allt (både AT&T och det nya Time Warner/Discovery).


Båda bolagen kan få stanna ett par år till efter delningen och om det inte presterar som förväntat eller fortsätter med fler otydliga besked får en ny utvärdering göras då säljer jag eventuellt en eller båda delarna. Bedömningen gör jag mot bakgrund av att bolaget redan utgör en så liten del i portföljen. Det hade garanterat sett annorlunda ut om innehavet utgjorde en större del.

Länk till AT&T hos Avanza (Affiliatelänk)

onsdag 30 juni 2021

Översikt juni

I slutet av varje månad sammanställs vilka utdelningar och förändringar som sker i portföljen så att jag lätt kan följa utvecklingen.

Utdelningar:
Under juni månad har jag fått månatliga utdelningar från Global X SuperDividend ETF, Global X SuperIncome Preffered ETF, Realty Income Corp, STAG Industrial Inc och NorthWest Healthcare Properties REIT. 

Utöver dessa har jag också fått utdelningar från Sampo, Nobina, EQT, Johnson & Johnson, Unilever samt Nextera Energy. Slutligen har också Epiroc köpt tillbaka sina inlösenaktier vilket jag räknar som en form av utdelning.

Köp och sälj:
Fonderna jag köper varje månad är Avanza Zero (en avgiftsfri svensk indexfond), Avanza World Tech by TIN, Avanza Småbolag by Skoglund, PriorNilsson Smart Global, Spiltan Aktiefond Investmentbolag samt Spiltan Globalfond Investmentbolag.

Nytt bolag i portföljen är RVRC Holding (Revolution Race). De säljer friluftskläder och jobbar mycket med god kvalitet till låga kostnader och deras kunder är ofta återkommande. Jag har förutom att ha varit med på noteringen också gjort en mindre ökning i bolaget. Sedan har jag också ökat lite i Stora Enso.

Slutligen har jag också sålt av Nordea från min ISK. Jag har fortfarande en större del än vad jag sålde av kvar i min KF som jag behåller.

Tankar under månaden:
Juni månad, liksom alla sommarmånaderna, är som bekant dåliga utdelningsmånader för mig. Mina innehav brukar dela ut som mest under våren även om flera börjat dela upp utdelningen i vår och höst. Därför ser jag också fram emot att få lite utdelningar i höst också. Jag är redan nöjd över helåret om man ser till prognosen på mottagna och kommande utdelningar men vet också att Avanza inte räknar in alla av månadsutdelarna varje eller fonden XACT Norden Högutdelande. På grund av det har jag förhoppningar om att peta av två delmål till vad gäller utdelningar på helåret. 

Imorgon (1 juli) kan man, med fördel av skattemässiga skäl, föra över pengar till sin KF igen. Avkastningsskatten beräknas på det totala värdet den 1 januari varje år och sedan räknas även de insättningar man gör till kontot under året. Under första halvåret räknas insättningarna till 100 % och under andra halvåret räknas insättningarna endast till 50 %. På det stora hela gör det ingen större skillnad men då jag inte sett några omedelbara köplägen så kan jag lika gärna vänta.

Det har varit ont om köplägen för egen del denna månaden och jag tycker att mycket känns lite överprisat just nu. Vi får se om sommaren bjuder på köplägen i något befintligt innehav. Augusti och september månader är annars, statistiskt, de sämsta börsmånaderna men man vet ju aldrig hur börsen kommer gå i förväg.

Hoppas ni alla har en fin sommar, i nästa månadsöversikt kommer jag ha gått på semester :)

lördag 12 juni 2021

Om investeringar och starka varumärken

Jag är som person inte någon höjdare på investeringar om målet är en hög avkastning på kort tid och jag tror att det krävs mer spekulation och förhoppning bakom den typ av aktier som blir attraktiva om man ska försöka dagshandla (daytrading) och göra snabba klipp. Samtidigt blir jag oftare fångad av olika starka varumärken. Jag tycker om att sprida mina investeringar på olika marknader och i olika branscher men att göra det i vad jag själv anser vara de starkaste varumärkena (och med företaget som i eget tycke har den mest fascinerande historiken) i olika branscher. Så långt behöver det inte vara dåligt men varumärken och företag förändras över tid och kan i dagens läge ha väldigt lite gemensamt med företaget eller varumärket från förr.

Som exempel har Investor en mycket intressant historik som Wallenbergarnas maktbolag och man kan läsa om hur Marcus "Dodde" Wallenberg investerade tungt i hotellnäringen efter andra världskriget och att det var på den vägen som Wallenbergarna till slut kom över Grand Hôtel i Stockholm. Jag har uppskattat att Grand Group ägdes av Investor och inte av FAM (ägarbolaget för Wallenbergarnas tre största stiftelser) på grund av att det kändes bra varje gång någon tillställning hölls där och att varje krona spenderad efter kostnaderna också ökade vinsten som återgick till oss aktieägare.

Även om turismnäringen och hotellet som sådant presterat dåligt under covid-19 (eller till och med före pandemin inte presterade tillräckligt bra för Investor) har jag upplevt det som tillfredsställande att i liten mån äga en del av kakan. De medel som Investor får in från försäljningen (som meddelades i april i år) kan de säkert investera bättre på annat håll om målet är en högre avkastning. Jag är emellertid tveksam till att de komma hitta ett lika välkänt, historiskt och prestigefyllt alternativ.



Ett annat exempel är Telia Company som den 1 juni i år meddelade att de sålt Telia Carrier till Polhem Infra (Telia meddelande intentionen att sälja redan i oktober 2020). Dotterbolaget består av ett internationellt nätverk som sträcker sig över 120 länder i Europa, Nordamerika och Asien. Kunderna står för 65 % av den globala internettrafiken och är ett exempel på varför jag från början tyckte Telia var ett så intressant och omfattande bolag som har flera ben att stå på. Nu har jag inte läst på vilka vinster Telia gjorde per år på nätverksdelen men jag uppskattar hellre en liten stabil vinst framför en stor och mer varierande/osäker. Telia Carrier såldes till Polhem Infra vilket i sin tur ägs gemensamt av första-, tredje- och fjärde AP-fonderna. Jag tycker det är viktigt att sådan samhällsviktig infrastruktur (särskilt inhemsk) ägs av svenska företag, organisationer och institutioner även om vinsten är begränsad. Anledningen till att jag tycker det är för att det hjälper oss alla (i Sverige och västvärlden) att få vara mer självständiga och oberoende. Den senaste tiden har jag läst mer och mer om att Telia efter att ha sålt av sin Carrier-del eventuellt kommer göra sig av med den del som innehåller masterna vilket jag tycker är en annan del med infrastruktur som jag helst hade sett att Telia behöll.


Investeringar har för mig inte endast handlat om att få en hög avkastning. Vissa bolag köper jag för just den anledningen och andra för dess historik och/eller potential i framtiden (De senaste åren har investeringar med hänsyn till Environmental Social and Governance också slagit igenom i den breda massan). Med det perspektivet kan jag också förstå hur mina investeringar i perioder kan te sig märkliga för en annan som i högre utsträckning jagar vinst. Jag kan ibland välja att köpa aktier i ett bolag som presterar dåligt eller på senare tid gjort tveksamma strategiska beslut (men som samtidigt sitter på en fantastisk historik eller varumärke).

Så småningom kommer jag skriva om ett bolag med en fantastisk historik och varumärke som jag äger en mindre aktiepost i men som i dagsläget gör en hel del tveksamma val. Detta gör att jag som investerare inte riktigt vet vart man har bolaget och man börjar undra om de alls har någon tydlig och klar långsiktig strategi.

Skönt att sommaren kommit och det snart blir semester. Tjo!

Uppdatering: Den 30 juni meddelade Telia att de avser sälja delar av sin mastverksamhet i Norge och Finland till Brookfield och Alecta.


måndag 31 maj 2021

Översikt maj

I slutet av varje månad sammanställs vilka utdelningar och förändringar som sker i portföljen så att jag lätt kan följa utvecklingen.

Utdelningar:
Under maj månad har jag fått månatliga utdelningar från Global X SuperDividend ETF, Global X SuperIncome Preffered ETF, Realty Income Corp, STAG Industrial Inc och NorthWest Healthcare Properties REIT. 

Utöver dessa har jag också fått utdelningar från Atlas Copco, Assa Abloy, Epiroc, Resurs Holding, Intrum, TF Bank, Investor, Latour, Bahnhof, XACT Norden Högutdelande, AT&T, Anheuser Busch Inbev, Fortum, AXA, Procter & Gamble, Europris, samt Rothschild & Co.

Köp och sälj:
Fonderna jag köper varje månad är Avanza Zero (en svensk indexfond som är avgiftsfri), Avanza World Tech by TIN, Avanza Småbolag by Skoglund,  PriorNilsson Smart Global, Spiltan Aktiefond Investmentbolag samt Spiltan Globalfond Investmentbolag.

Jag har också gjort påfyllning i Bahnhof, Stora Enso och Resurs Holding. Helt nytt innehav till portföljen är Nextera Energy. Ett energibolag som sägs vara världens största "utility" bolag (företag som klassas som utility i Sverige talas ofta mer om i termen samhällsviktig verksamhet). Gällande mina fonder har jag också ökat det belopp jag investerar varje månad och lagt till fonden Avanza Småbolag by Skoglund.

Tankar under månaden:
Maj månad blev den bästa utdelningsmånaden någonsin. I och med månadens utdelning har rekord slagits i båda portföljerna och således även på helåret. Resterande månader kommer bara utöka rekordet än mer och ge mig möjlighet att återinvestera summorna inför 2022. Jag har också en tanke om att föra över en ganska stor summa till mina portföljer framåt sommaren. Troligt är väl att det sker en dipp på börsen framåt sommaren i och med oron för inflationen men man vet ju aldrig. Kanske går börsen bra även i sommar men inga träd växer till himmeln (iaf inte på så kort tid). Under månaden trodde jag faktiskt att även utdelningen från Sampo skulle trillat in men den lär komma antingen under dagen idag eller någon dag i början av juni.